Den lille finansordboken

Gordon GekkoDe aller fleste næringer og større yrkesgrupper har gjerne sitt eget stammespråk (lingo). Det snakkes ofte med ord som kan være meget presise for avsenderen, men som for en utenforstående blir “helt gresk”. Min bransje omtales gjerne som corporate finance, men hva betyr egentlig det? Ofte brukes engelske begrep, som kan være vanskelig for en leser å forstå. Selv var jeg i en periode en sterk forkjemper for å benytte norske ord, men det er faktisk ganske ofte vi ikke har dekkende ord for alle disse begrepene på norsk. Ta for eksempel ordet enterprise value. En tid benyttet jeg meg av det norske ordet selskapsverdi, men det tok ikke lang tid før jeg oppdaget at de jeg kommuniserte med ofte trodde de forstod ordet på norsk, og ofte tok feil (de trodde det var det samme som aksjeverdi eller prisene på aksjene i selskapet). Når jeg derfor har gått tilbake til å bruke enterprise value, så vil jeg i mange tilfeller selv definere begrepet for den jeg snakker med, og glemmer jeg dette så spør de ofte.

Listen under er på ingen måte uttømmende, og ofte har jeg valgt definisjoner i tråd med hvordan jeg oppfatter at begrepene forstås til daglig. Det betyr at de ikke nødvendigvis er akademisk korrekte. Dersom du har en annen oppfatning av betydningen, hører jeg gjerne fra dag. Har du forslag til ord som mangler på listen så blir jeg veldig takknemlig for å motta disse.

Acceleration clauseer et begrep som benyttes i en lånekontrakt hvor långiver får en rett til å kreve full betaling av resterende lån, eller redusere tiden på resterende nedbetaling i det øyeblikket den gitte klausul (clause) inntreffer
Advisory boarddette er gjerne undergrupper av et styre, eller en blanding av enkelte styremedlemmer og eksterne spesialister. Disse rådgivende styrene gir ikke bindende strategiske råd til et selskaps styre. Ofte ser vi det blant annet når det gjelder et råd som skal gi anbefaling rundt avlønning til CEO ledergruppen, men en valgkomité er også et advisory board. Les mer om dette her.
Aksjonæravtalese SHA
Appraisal righter en juridisk rettighet en aksjonær i et aksjeselskap har til å kreve en juridisk vurdering eller en uavhengig verdivurdering. I begge tilfeller er formålet å finne en “fair market value” for selskapets aksjer
Arbeidskapitaldette begrepet defineres litt forskjellig, men i finans praksis er det snakk om differansen mellom omløpsmidler (fratrukket bankinnskudd) og kortsiktig gjeld. Differansen her sier noe om hvor mye kortsiktig likviditet som er tilgjengelig (eller mangler) i selskapet. Innenfor regnskapsbransjen er det vanlig å ta med bankinnskudd i denne ligningen, men i finansbransjen vil bankinnskudd alltid være med i beregning av såkalt netto gjeld
Arbitrasjebetyr ganske enkelt å skape en fortjeneste på forskjellen mellom en kjøpspris og en salgspris
ARReller Annual Recurring Revenue er en lisensbasert/abonnementsbasert inntekt som blir betalt årlig, tilsvarende blir en slik inntekt med månedlige betalinger gjerne omtalt som MRR – Monthly Recurring Revenue
Augmented realityer vel egentlig ikke et finansord, men jeg tar det med allikevel. Vi har vel ikke et godt norsk ord på dette, selv om jeg har sett at noen skriver “utvidet virkelighet”. I praksis betyr det å kombinere virtuelle og fysiske data. Les mer om Augmented reality her.
Bad-leaverse good leaver
Balllonglåner et uttrykk fra banksektoren som i noen tilfeller også omtales som bulletlån (se under). Min erfaring er at vi gjerne skiller disse to begrepene hvor et ballonglån kan ha avtalte nedbetalingsrater, men hvor det på et gitt tidspunkt gjenstår en stor saldo som forfaller i sin helhet
Batnadette er et begrep som først ble benyttet av tre Harvard professorer i 1991 i deres bok “Getting to YES”. Batna, eller “best alternative to negotiated agreement”, er ment brukt under forhandlinger hvor det ser ut til at man ikke klarer å oppnå enighet, og man må se etter det man gjerne oppfatter er den nest beste løsningen
Bear engelsk for bjørn, som i aksjemarkedet betyr å være pessimist – vi kaller det gjerne et bear market når markedet er i en nedadgående trend
Beta-verdidette er et begrep for måling av risiko i forbindelse med fastsettelse av avkastningskrav (se WACC). Vi snakker gjerne om levered og unlevered beta, hvor det siste er et selskaps risiko uten å hensynta gjeldsgrad. Førstnevnte er det samme, men hvor gjeldsgrad er hensyntatt. Beta defineres ofte som en aksjes volatilitet i avkastning sammenlignet med det totale markedet. Beta = 1 oppfattes å være en risiko på linje med markedet, mens beta høyere enn en viser til en høyere risiko (som vil medføre et høyere avkastningskrav)
Black-Scholeshar blitt et begrep for opsjonsprising. Navnet kommer fra forfatterne Fisher Black og Myron Scholes, og i noen tilfeller legges forfatternavnet Merton også til, da det var han som innførte begrepet. Merton og Scholes fikk forøvrig Nobelprisen i økonomi i 1997 for sitt arbeide (Black gikk bort i 1995, så han rakk aldri å motta noen Nobelpris). Modellen tar utgangspunkt i en stokastisk prosess (tilfeldige forandringer), og det man i praksis gjør er å skape en risikofri portefølje gjennom å eliminere usikkerheten til den stokastiske prosessen gjennom å likestille antall opsjoner (short posisjon) med antall aksjer (long posisjon)
Bona fidedette latinske uttrykket oversettes med “i god tro”, eller da ofte i juridiske termer som at man dermed ikke kan holdes ansvarlig for. Det brukes ofte også ved omtaler av f.eks. et bud på en aksje, hvor vi sier at prisen i budet er bona fide, eller med andre ord et reelt bud
Bonder det engelske begrepet på en obligasjon (se eget punkt)
Book valueer det vi på norsk kaller bokført verdi. På engelsk benyttes i noen tilfeller også carrying value. Dette er altså den verdien som står bokført i balansen (hvilket ofte kan avvike mye fra markedsverdi)
Bootstrappingdefineres som en situasjon hvor en entreprenør forsøker å starte et selskap med veldig lite kapital, og ingen andre investorer eller fremmedkapital. Med andre ord forsøker man å klare seg på en løpende kontantstrøm fra driften. Dette kan ofte fungere i situasjoner hvor man f.eks. kan få forhåndsbetalt – eksempelvis dersom man selger en lisensbasert tjeneste
Breakup feedette er et beløp som betales dersom en part i en avtale ønsker å gå ut av avtalen. Det er med andre ord avtalt at man kan gå ut av avtalen under gitte forutsetninger, men man må i så fall betale en “penalty” til den andre part
Bridge loandette er beskrivelsen av et lån med løpetid på normalt under en måned, som er ment å “bygge en bro” mellom et finansieringsbehov her og nå, og en mer langsiktig løsning
BRIK-land forkortelse for Brasil, Russland, India og Kina, en fellesbetegnelse på land som var i voldsom økonomisk vekst på begynnelsen av 2000-tallet, og de dannet også en egen konferanse seg i mellom. Fra 2010 ble Sør-Afrika også invitert med og man kan derfor i dag se betegnelsen BRIKS
Bull engelsk for okse, som brukes som betegnelse på de som er optimister i aksjemarkedet – vi bruker gjerne begrepet bull market om et marked som er i en stigende trend
Bullet låndette er et uttrykk fra banksektoren og beskriver et lån hvor det ikke betales avdrag, men hvor hele lånesaldoen forfaller på en avtalt dato
Buy-and-buildbuy-and-build brukes som oftest om en situasjon hvor et selskap eller en investor kjøper opp flere selskaper for å kunne vokse. Ordet “build” henspeiler egentlig ikke til at man bygger seg selv større, men at man har ressurser til å utvikle det oppkjøpte selskapet. I praksis benyttes begrepet tilsvarende som roll-up
Buybackreferer til et selskaps tilbakekjøp av egne aksjer. Dette reduserer antall utestående aksjer i markedet, og øker således eierandelen til de resterende utestående aksjer (innvanning)
C/Pstår for condition precedent og er forutsetninger som skal være på plass f.eks. før gjennomføring av en aksjekjøpsavtale
CACstår for customer acquisition cost eller kostnaden ved å vinne/skaffe seg en ny kunde. Dette er et viktig måleparameter som gjerne sees i sammenheng med churn (se under). Dersom det er veldig kostbart å skaffe nye kunder (høy CAC) så blir det tilsvarende viktig å ha en lav churn. CAC beregnes som de totale kostnader for salg- og markedsføring relatert til å skaffe nye kunder, dividert på antall nye kunder

Call opsjon
er en rett, men ingen plikt, til å få kjøpt et verdipapir, f.eks. en aksje
Capexer en forkortelse for capital expenditures og kan enklest oversettes med investeringer. Vi bruker det gjerne om alle former for aktiverbare investeringer, men rent akademisk er det egentlig kun knyttet til materielle anleggsmidler
Capital employedkalles gjerne for sysselsatt kapital på norsk, og er et mål på hvor mye kapital som “bindes” i et selskap i form av egenkapital og gjeld. Ofte beregnes dette i form av totalkapital fratrukket rentefri gjeld
Carve-outbenytter vi som regel som en beskrivelse av en prosess hvor et selskap splittes. Det kan være at man fisjonerer ut en del av virksomheten i et eget datterselskap. Formålet vil være å enten slippe inn andre eiere (gjerne minoritetseiere) i den delen som er splittet ut, eller i noen tilfeller børsnotere den utskilte enheten
Cash floweller kontantstrøm på norsk, er summen av kontanter (vi bruker dette begrepet fortsatt selv om det selvfølgelig ikke er snakk om mynter og sedler) som går ut og inn av et selskap. Vi deler som regel kontantstrøm-oppstillingen inn i tre deler, den operative, investeringer og den finansielle. Etter min oppfatning er kontantstrømsanalysen den viktigste av de tre vanlige rapporter et selskap utarbeider (balansen er den nest viktigste og resultatregnskapet er nummer tre). Les mer om kontantstrøm her.
Chapter 11I USA har man en grunntanke om at et selskap har en verdi, eller med andre ord at alle interessenter (ikke bare aksjonærene) vil komme bedre ut ved å dele de verdiene som finnes, enn å legge ned selskapet. De tar derfor utgangspunkt i at et selskap som går dårlig må få hjelp til å bli reddet. Faktum er at loven automatisk antar at et selskap er mer verdt som “going concern” enn om det blir lagt ned. Dette gjenspeiles i det 11. kapittelet i denne lovgivningen. Nå kan riktignok en dommer også beslutte likvidasjon etter Chapter 7 dersom hen finner at forutsetningen om høyere verdi viser seg feil. Et selskap som søker en domstol om restrukturering vha Chapter 11 blir ofte omtalt som om de søker konkursbeskyttelse. I følge professor Thorburn ved NHH er dette en upresis omtale da et selskap som søker om dette i praksis er konkurs. Det man de facto gjør er å søke om beskyttelse mot kreditorene gjennom en konkursbehandling. Den norske midlertidige loven om restrukturering har mange fellestrekk med Chapter 11 prosessen i USA
Churnbrukes gjerne også på norsk, da ordet kundefrafall blir litt uvant for mange (selv om det er akkurat det ordet beskriver). Begrepet benyttes ofte i forbindelse med lisensbaserte virksomheter, og begrepet forutsetter varige kundeforhold. Poenget er å beregne hvor man av dine faste kunder du mister i gitte tidsrom (uker/måneder/år), og tallene du jobber med blir KPI’er du kan måle for å se om du forbedrer deg. Det viktige her blir selvfølgelig å forstå hvorfor kundene forlater deg, og hva du kan gjøre for å beholde de
Closing dateeller ofte bare closing er som oftest en dato eller en siste dato hvor en gjennomføring av en aksjeoverdragelse skal skje. Vi skiller altså gjerne mellom signing/signering og closing/gjennomføring, men de kan selvfølgelig også skje samtidig. Det mest vanlige er at betaling først skjer på closing
Completion accountser et begrep som benyttes for å angi når man skal avregne pris/verdi i en aksjetransaksjon. Vi skiller som regel mellom locked box som er en angitt dato og completion accounts, hvor man f.eks. benytter datoen for selve gjennomføringen
Collateraler et engelsk ord vi ofte bruker synonymt med “å gi sikkerhet”, som oftest for et lån. Pant i andre eiendeler er også en form for collateral
Consortium bider et bud som er fremmet av en gruppe selskaper. Ofte ser vi dette i større transaksjoner hvor f.eks. flere private equity selskaper går sammen om å by på et selskap
Credit default swapeller ofte bare kalt en CDS, er en form for en terminforretning hvor hensikten er å flytte risiko fra en legal person til en annen. Kjøperen av en CDS får beskyttelse for sin kreditt (beskyttelse mot credit default), mens selgeren krever naturlig nok betaling for å overta denne risiko
DCFer betegnelsen på en metode for å beregne nåverdien av fremtidige kontantstrømmer (discounted cash flow). I praksis neddiskonterer man disse kontantstrømmene med et avkastningskrav (se WACC) eller en internrente (se IRR)
Deflasjoner det motsatte av inflasjon, hvilket betyr at vi med deflasjon mener at prisen på varer og tjenester faller over tid
Delta hedgebegrepet benyttes om å kjøpe og selge opsjoner for å redusere risiko ved prisendringer i det underliggende finansielle verdipapiret

Derivater
et verdipapir hvis gevinst er avhengig av et underliggende verdipapir som aksjer, valuta, eller lignende. De enkleste former for derivater (ofte opsjoner) blir gjerne kalt for “plain vanilla” derivater
Dilutionkalles for utvanning på norsk og forstås som nedgang i en aksjes andel av et selskaps verdi f.eks. gjennom en emisjon/kapitalutstedelse til en lavere pris enn dagens egenkapital er priset til
Drop-downen drop-down transaction er en overføring av en eiendel mellom to parter, hvor slike overføringer ikke er en naturlig del av selskapets virksomhet. Begrepet benyttes også ofte i form av omorganiseringer i forbindelse med etablering av holdingselskaper hvor vi snakker om en drop-down fusjon hvor et selskap flyttes ned i en eierstruktur (blir et datterselskap)
Due diligencesom oftest bare omtalt som DD er et begrep vi benytter om å undersøke et selskap. Vi deler dette ofte inn i juridisk-, finansiell og kommersiell-due diligence, og formålet er å skaffe seg trygghet for selskapets situasjon innenfor de forskjellige områder
DIP-finansieringdeptor-in-possession eller DIP-finansiering benyttes i forbindelse med restrukturering av selskaper, og er benyttet i såkalte Chapter 11 saker som fremmes for en domstol i USA
Diversifisert betyr med god spredning, benyttes gjerne om hvor stor risikoen er (større spredning/bedre diversifisert gir mindre risiko)

Double-dip
frykten for at verdensøkonomien skal gå inn i nok en nedgangsperiode. Gjerne med bak­grunn i at de forskjellige  land satte i verk alt for store redningspakker gjennom finanskri­sen
Drag-Alongheter på norsk medsalgplikt. Dette er et begrep som benyttes i aksjonæravtaler, hvor en selger, med en på forhånd avtalt aksjeandel, ved et salg kan kreve at de resterende aksjonærer også selger sin andel (de får en plikt til å selge samtidig – medsalg)

Durasjon
er i praksis et annet ord for løpetid (gjerne hvor lenge det er til et lån forfaller). Lang du­rasjon vil kunne innebære større svingninger, og dermed en høyere risiko (og større mulighet for gevinst)
Earn-outdette er en kontraktuell term som gir en selger en tilleggsbetaling for sine aksjer frem i pris, basert på avtalte forutsetninger som må inntreffe. Tidligere var det veldig vanlig med slike avtaler i de tilfeller det var usikkerhet rundt viktige forutsetninger som ble lagt til grunn for prissettingen, men etter en dom i Høyesterett i 2009 ble omfanget sterkt redusert. Dette fordi en avtale som krever at man f.eks. står i en stilling og i tillegg er avhengig av et resultat som skapes av selger (som ansatt), ofte vil kunne bli omklassifisert til lønnsinntekt

EBITDA
Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization – på norsk driftsresultat før finans, skatt, nedskrivninger og avskrivninger . Dersom man fjerner bokstavene D og A så står man igjen med EBIT, hvilket da er resultat før finans. Fjerner man bokstaven I så står man igjen med EBT som er resultat før skatt
Enronet meget høyt ansett selskap som drev med handel av elektrisitet . Da det kom frem at selskapet hadde drevet med kreativ bokføring på (eller over) grensen til bedrageri, endte det med at hele selskapet gikk konkurs. Dette førte også til at et av verdens fem største revisjonsselskap, Arthur Andersen, til slutt ble oppløst
Enterprise valueEr verdien av et gjeldfritt selskap. I enkelte situasjoner benyttes selskapsverdi på norsk, men min erfaring er at det ofte misforstås og man blander med aksjeverdi eller egenkapitalverdi
Escrow accounter ganske enkelt en konto med restriksjoner. Som oftest synonymt med en sperret konto
Face valueer pr definisjon det trykte eller innetsede beløpet som står på en mynt, en seddel eller et frimerke, og brukes i dag ofte som et begrep som understreker at det oppgitte beløp representerer den reelle markedsverdien av den eiendelen den er oppgitt for
Foreclosureer en betegnelsen på de juridiske skritt som kan iverksettes i USA dersom en lån knyttet til hus eller eiendom har blitt misligholdt
Freeze-out transactionen såkalt freeze-out transaction er en transaksjon hvor en majoritetseier eller en dominerende eier tvinger en anen eier til å selge sine aksjer. Dette kan for eksempel foregå i form av en emisjon som medfører at en eier passerer 90 % eierandel, og dermed oppnår en rett til å kjøpe ut de resterende eierne
Futuresvi benytter ofte dette begrepet om en fremtidskontrakt/avtale om kjøp eller salg av en eiendel eller et verdipapir. På norsk sier vi gjerne terminkontrakt, og dette fungerer nesten på samme måte som en opsjon, men med den forskjellen at ved en opsjon har man gjerne en rett og ikke en plikt, mens man med futures har en plikt til å gjennomføre handelen/leveransen. Futureskontrakter handles gjerne på børs, og benyttes ofte som en sikring/forsikring mot en fremtidig ukjent endring i pris- eller leveransesituasjoner
GAAPstår for General Accepted Accounting Principles, og i Norge legger vi til Norwegian foran og får derfor akronymet NGAAP. Dette er det vi i praksis også kaller Norsk God Regnskapsskikk, og er et sett med regler som utarbeides av Norsk Regnskapsstiftelse. NGAAP deles gjerne i standardregler og regler for små foretak som er litt mindre omfattende. Børsnoterte selskaper (ikke de som er notert på Euronext growth børsen) har krav om rapportering i henhold til en annen standard som heter International Financial Reporting Standards – IFRS
Gearingdefineres som andelen gjeld over andelen egenkapital. Dette er altså et mål som viser om man har mer gjeld enn egenkapital (gearing >1) eller om man har mer egenkapital enn gjeld (gearing<1)
Go-shopen go-shop periode er en rettighet som kan avtales i en M&A transaksjon, hvor en selger vil ha rett til å innhente andre bud (i en gitt tidsperiode) til tross for at det er inngått en eksklusivitetsavtale. Formålet med en slik avtale er at de som forestår salget på vegne av aksjonærene (ofte styret eller ledelsen) skal kunne sikre at de oppnår best mulig pris for aksjonærene. Dersom det gjøres en slik avtale, vil som regel den initielle budgiver ha rett til å tre inn i høyeste bud, og de vil som oftest også ha rett på en breakup fee dersom de ikke ender opp med avtalen
Good leaverer et begrep som brukes i en avtale med en ansatt eller en gruppe ansatte, hvor man typisk oppnår bedre betingelser dersom man er en good leaver i motsetning til en bad leaver. En good leaver er typisk en ansatte hvis arbeidsplikt opphører grunnet oppnådd pensjonsalder, dødsfall, uførhet, eller at man blir oppsagt uten at den ansatte selv er årsaken til oppsigelsen. Bad leaver er i praksis alle andre former for terminering av et arbeidsforhold
Goodwiller en såkalt immateriell verdi. Verdien ligger ofte i en bedrifts navn, merke, logo, kundeforhold eller kort og godt et godt rykte. Ved et bedriftskjøp ender vi ofte med å bokføre goodwill som differansen mellom alle eiendeler man kan verdsette og kjøpsprisen. Goodwill kan også ha negativ verdi, og da kalles den gjerne for badwill. Skattemessig behandles goodwill annerledes enn materielle eiendeler. (Les om merkevarelojalitet her)
Greenfielder en betegnelse vi benytter for å beskrive et alternativ til oppkjøp. Dersom en investor velger å bygge opp en egen virksomhet fra bunnen av, så kaller vi dette å gå greenfield
Hedgeå sikre seg mot endringer i kurser eller priser, for eksempel kan man sikre seg mot valutakursendringer eller renteendringer ved å gjøre en såkalt hedge – i praksis er dette en bytteavtale
Hedgefonddenne type fond har, sammenlignet med ordinære verdipapirfond, relativt frie rammer for sine investeringer. Slike fond drives av profesjonelle forvaltere, og de investerer også ofte med lånte penger (leveraging)
In the moneybetyr at en avtalt pris eller en opsjonspris er lavere enn markedsprisen, og dermed har en verdi for den som har opsjonen
Indeksfondet indeksfond er et såkalt ikke aktivt forfalte aksjefond, hvor man ikke forsøker å slå markedet, men ligge så tett på et gitt marked som mulig. Man vil derfor forvente en avkastning tilsvarende dette markedets avkastning. Med tanke på at disse fondene ikke er aktivt forvaltet, så har de som regel de laveste kostnader av alle fond
Insolvensbetyr at man har problemer med å innfri sine forpliktelser etter hvert som de forfaller. Begrepet har opphav i konkursloven. Insolvens består av to underbegrep: illikviditet – man er ikke i stand til å betale sine forpliktelser ved forfall – og insuffisiens (se under)
Insuffisienser en tilstand som inntreffer når skyldnerens eiendeler ikke er tilstrekkelige til å dekke pådratt gjeld
Intrinsic valueer en vurdering av en eiendels verdi basert på en objektiv verdivurdering gjerne via en kompleks finansiell modell, hvor denne verdien gjerne er forskjellig fra hva den gjeldende eiendelen handles/omsettes for
IPOen initial public offering, eller oftest kalt IPO er det vi på norsk kaller børsnotering. Her tilbys selskapets aksjer til fri omsetning i markedet for første gang
IRRomtales også som internrente og er det avkastningskravet man som investor stiller til den kapitalen man går inn med i form av egenkapital
Junk eller junkbondsengelsk for søppel eller søppelobligasjoner. Benyttes gjerne for å omtale sikkerheten eller kredittverdigheten til et verdipapir (obligasjon) med lav rating eller forventet høy risiko for konkurs eller insolvens
Kontrollrabattved kjøp av ikke børsnoterte aksjer, vil verdien for en kjøper variere med hvor stor grad av kontroll man oppnår i selskapet. Dersom man f.eks. kjøper seg opp til 2/3 flertall så har man god kontroll (dog mindre enn 90,1 %), og mer enn f.eks. 50 %. En viktig grense er også 1/3 hvor man får det vi kaller negativ kontroll (kan stoppe enkelte selskapsbeslutninger på en generalforsamling). En kjøper vil kreve høyere kontrollrabatt ved kjøp av mindre poster, og vil f.eks. ikke oppnå noen rabatt ved kjøp av hele selskapet (100 %). Denne rabatten vil derfor variere
Kvanitative lettelseret lands sentralbank styrer gjerne “farten” på økonomien ved å heve eller senke rentene. I forbindelse med finanskrisen senket de fleste land rentene ned mot 0 %. Da dette ikke var nok til å sette fart i økonomien, måtte man finne andre tiltak, og som oftest begynte sentralbankene å kjøpe tilbake lån for dermed å frigjøre penger i markedet. Dette blir ofte – litt feilaktig – kalt “å trykke flere penger”
LBOLeverage BuyOut modeller er i utgangspunktet designet for å beregne kjøpspris/verdi av selskaper med bakgrunn i et gitt krav til såkalte money multiples (også ofte kalt cash-on-cash multiples). Uten at det på forhånd er satt spesifikke krav til disse, så gir LBO modellene liten verdi. Disse benyttes derfor ofte av private equity selskaper som har helt spesifikke krav til avkastning for sine investorer. Modellen tar høyde for andel fremmedfinansiering (ofte veldig høy for PE selskaper), og eiendelene i det kjøpte selskapet benyttes ofte som sikkerhet for lånene. Erfaringsmessig gir en LBO ofte et anslag på laveste verdi på et selskap, da denne beregningen som oftest ender lavere enn andre modeller man benytter
LDILiability Driven Investments er en betegnelse som benyttes for å beskrive at en investeringsstrategi benytter finansielle instrumenter knyttet til verdien av langsiktige statsobligasjoner. Slike instrumenter har vært hyppig brukt av pensjonskasser de senere årene, og de fungerer i utgangspunktet godt i et marked med lave renter
Leakagedette begrepet benyttes gjerne i en SPA (aksjekjøpsavtale) om en avtalt eller ikke avtalt verdioverføring i tillegg til avtalt kjøpspris for aksjene. Når vi snakker om leakage eller lekkasje så oppfatter vi det som noe som ikke kan gjøres, mens en permitted leakage naturlig nok er et unntak fra dette, og kan gjøres
Lehman Brothersden første store amerikanske banken som gikk konkurs i finanskrisen (15.09.2008)
Letter of crediti noen tilfeller i handel mellom selskaper så aksepterer ikke selgeren såkalt åpen regning (det å sende en faktura). Man krever forhåndsbetaling i form av en garanti utstedt av en bank eller tilsvarende finansinstitusjon. En L/C (som den ofte kalles) er bindende for utsteder og ugjenkallelig, og den inneholder informasjon om hvilken avtale som gjelder mellom kjøper og selger
Leveragingomtales gjerne som giring på norsk og betyr at man øker andelen lånefinansiering (fremmedkapital) og dermed risikoen i en investering. Grunnen til å benytte leveraging er todelt. 1. man får tilgang til mer kapital og kan dermed øke sin fortjeneste i absolutte kroner og 2. avkastningskravet for fremmedkapital er som oftest langt lavere enn for egenkapital og dermed sitter man også igjen med en større absoluttavkastning
Likviditetsrabattdette er en form for rabatt en kjøper vil kreve ved kjøp av en aksje hvor det er få aksjonærer og/eller ingen fungerende markedsplass hvor aksjen kan omsettes. I praksis er det snakk om rabatt for illikviditet, men som oftest benyttes begrepet likviditetsrabatt
Limited liabilityblir ofte forkortet LLC i USA eller Ltd i England og kan sammenlignes med et aksjeselskap i Norge. Det er faktisk litt pussig at man i Norge ofte ser at kreditt gis til et AS hvor et sammenlignbart enkeltpersonforetak ikke blir sett på som like kredittverdig. I praksis er en eier av et ENK personlig ansvarlig for all gjeld som opptas, mens eierne av et AS kun er ansvarlig for den aksjekapitalen de har skutt inn (begrenset ansvar). I praksis har altså en aksjonær en beskyttelse mot handlinger foretatt av selskapet som overskrider den egenkapitalen som den enkelte aksjonær har skutt inn (selv om styret selvsagt kan bli holdt ansvarlig)
Locked boxdette begrepet benytter vi som oftest i aksjekjøpsavtaler (SPA’er) for å definere hvilket tidspunkt vi skal ta utgangspunkt i for å beregne enkelte tallstørrelser. Locked box etterfølges dermed ofte med en spesifikk dato (f.eks. 30.06.20xx). Det betyr da at man benytter halvårstall for å fastsette f.eks. netto gjeld i transaksjonen. Videre defineres det da som oftest at grunnlaget for å definere kjøpsprisen for aksjene (dersom det finnes beregninger for dette), skal ta utgangspunkt i resultat- og balansetall fra denne datoen. I akademia forstås ofte locked box som siste reviderte regnskap for et selskap. Alternativet til locked box er completion accounts
Lock-upen lock-up periode er en tidsperiode hvor en investor ikke kan selge en aksje. Vi ser dette ofte i forbindelse med børsnoteringer eller emisjoner at såkalte nøkkelinvestorer blir pålagt å “sitte på” aksjene i en viss periode. Dessverre ser vi oftere og oftere at en tilrettelegger for slike transaksjoner endrer lock-up’en midt i perioden. I enkelte tilfeller kan dette være både fornuftig og viktig, men skjer dette for ofte så påvirker det markedet i negativ retning. I motsetning til en standstill kan en investor fortsette å kjøpe aksjer i en lock-up periode.
LOIen letter-of-intent er det samme som en intensjonsavtale. Det vil si en avtale som ikke representerer en endelig bindende avtale, men hvor de avtalte hovedpunktene i stort er ment å binde partene. Kjært barn har mange navn, og et term sheet er i praksis akkurat det samme
Long stop dateinnenfor M&A er det ofte korte frister som skal følges. F.eks. i en SPA vil det være en avtalt tid for gjennomføring. Dersom alle forutsetninger for gjennomføring ikke er klare til fristen, så ønsker man som oftest ikke å terminere, men gi partene er ekstra frist for å “lukke avvik” og dermed få til en gjennomføring. En long stop date indikerer en absolutt siste frist for en slik gjennomføring
LTMstår for Last Twelve Month og er det vi på norsk gjerne kaller rullerende 12 måneder. Dette er en vanlig metode for å måle utvikle i nøkkeltall, hvor man hele tiden har med seg et helt år i tallgrunnlaget. Ulempen med LTM fremkommer spesielt i forbindelse med påsketider. Dersom man f.eks. har lav omsetning i påskeuken (eller veldig høy om du driver et høyfjellshotell), så må man huske på at påsken flytter på seg fra år til år, og i LTM kan det være alt fra 0, 1 og 2 påskeuker inkludert
LTVLoan-to-value er et uttrykk for hvor stort et lån er sammenlignet med verdien av eiendelen (eller gjerne pantet sett fra en lånegivers side). Formelen er helt enkelt lånesaldo dividert med eiendelsverdi/panteverdi
M&Astår for mergers & acquistions som er et samlebegrep for kjøp og salg av selskaper. Selv om ordene direkte oversatt står for fusjoner og oppkjøp, så er altså både salg og andre former for overdragelser inkludert
Mark-to-marketer en betegnelse vi oftest benytter i forbindelse med å revurdere posisjoner i balansen som er notert i utenlandsk valuta til sist kjente valutakurs. Dersom man f.eks. har en valutakonto i euro i regnskapet, så vil saldo på denne være vurdert til en kombinasjon av dagskurser for de enkelte transaksjoner gjennom den siste måneden og saldo med UB kurs fra forrige måned. Ved avslutning av inneværende måned skal saldoen revurderes til kurs på siste dato i måneden, og denne øvelsen kaller vi en mark-to-market av en valutakonto. I praksis endrer vi fra bokført verdi til markedsverdi
Markedets risikopremieI alle aksjemarkeder vil det være forskjellig risiko, hvilket igjen er avhengig av en hel rekke forskjellige variabler. I praksis forteller en slik risikopremie hvor mye markedet forventer at nettopp dette aksjemarkedet vil “out-performe” eller slå den risikofrie renten
Money multiplesofte også kalt cash-on-cash multiples, benyttes ofte av finansielle investorer når de foretar beregninger gjennom en såkalt LBO modell. I praksis ser de da på summen de forventer å få for selskapet på salgstidspunktet (EV), legger til summen av fri kontantstrøm i eierperioden, og dividerer dette med beløpet de gikk inn med som egenkapital
MBIManagement-buy-in er i praksis det samme som en MBO bortsett fra at det ikke er selskapets management som er sentralt. I en MBI er det et eksternt management som kjøper seg inn (sammen med en investor/et PE hus) og overtar samtidig ledelsen av selskapet
MBOManagement-buy-out er en situasjon hvor et selskap overtas og hvor selskapets ledelse er en aktiv part på kjøpssiden. I Norge tenker vi ofte at ledelsen selv kjøper selskapet, men i USA (hvor begrepet stammer fra), så er det i praksis alltid en finansiell eier som går sammen med ledelsen om å kjøpe ut tidligere eiere (eller som oftest kjøpe selskapet av børs). Dette er en relativt krevende øvelse, da selskapets ledelse både vil ha en sterk lojalitetsplikt overfor dagens eiere, samtidig som de ønsker at de fremtidige eierne (hvor de selv også er en del) skal få en best mulig pris
NDAer en forkortelse for non-disclosure-agreement eller en konfidensialitetsavtale. Vi benytter nær sagt alltid slike før vi gir informasjon om hvilket selskapet det er snakk om når vi kontakter mulige kjøpere i forbindelse med salg av et selskap
NIBORNorwegian Inter Bank Offered Rate – er en rentesats som de største bankene setter daglig, og som forteller hvor høy rente de skal ha for å låne penger til en annen bank i Norge. Siden 2017 er det selskapet Norske Finansielle Referanser AS som administrer ordningen. Det noteres i ukesrate, samt 1, 2, 3 og 6 måneders rater
Net debtbeskriver det vi på norsk kaller netto gjeld. NB: Dette kan også være et positivt tall i den forstand at man har netto kontanter/bankinnskudd som overstiger gjelden. Enkelte bruker også begrepet netto rentebærende gjeld om dette, selv om f.eks. en post som utbytte skal tas med (hvilket ikke er rentebærende). Det er ikke alle poster i balansen som er helt enkle å klassifisere når det gjelder om de skal være med i netto gjeld beregning, eller om de er en del av arbeidskapitalen. Eksempler på dette er andre fordringer og betalbar skatt. Her må man ofte gjøre konkrete vurderinger på kontonivå (for andre fordringer). Når det gjelder betalbar skatt så det liten tvil om det er en gjeldspost som forfaller til betaling, men den er jo ikke rentebærende
Net incomedette er det amerikanske begrepet for resultat etter skatt. Vi ser også begrepet EAT – Earnings After Tax og NIAT – Net Income After Taxes benyttet i noen tilfeller, men net income er nok mest benyttet
NGAAPse GAAP
NOPLATdette akronymet står for Net Operating Profit Less Adjusted Tax og er et begrep. I praksis benytter man det operative driftsresultatet og beregner en skatt på dette. Man utelater altså finans, slik at det man presenterer er et resultat uavhengig av hvordan selskapet er finansiert
NYSENew York Stock Exchange – dette er navnet på børsen i USA – den holder selvsagt til på Wall Street på lower Manhattan
NWCstår for net working capital og blir på norsk omtalt som arbeidskapital. Det er ingen presis definisjon på hvilke poster som inngår i arbeidskapital (og hvilke som inngår i netto gjeld), men varelager, kundefordringer og leverandørgjeld vil alltid inngå. De fleste vil også inkludere andre fordringer, skyldige offentlige avgifter, annen kortsiktig gjeld og betalbar skatt, selv om den siste posten kan diskuteres. Se også net debt over
Obligasjoneret rentebærende gjeldsbrev som sier at utsteder skylder innehaver penger. I praksis et lån med andre ord, men oftest med flere utstedere
Off balanceer et begrep som benyttes om eiendeler, rettigheter eller gjeld/forpliktelse i et selskap som ikke vises i balansen. Eksempler kan være en leasingavtale (operasjonell), en rettighet til bruk av f.eks. et varemerke, en forpliktelse som først inntreffer ved en spesiell hendelse eller lignende
Opexer en forkortelse for operative expenses som er alle kostnader til drift som ikke er av en natur som gjør at vi vil klassifisere de som investeringer (se Capex)
Opsjonvi deler gjerne opsjoner inn i to; kjøpsopsjoner og salgsopsjoner. Den første er en rett, men ikke en plikt, til å kjøpe, og den andre er en rett, men ikke en plikt, til å selge. Opsjoner knyttet til aksjer har en spesiell egenskap ved seg at den ikke utløser skatt på tildelingstidspunktet, hvilket medfører at en ansatt verken må betale for aksjene, eller skatte for en underkurs (rabatt) på dette tidspunktet. Dersom kursen i en slik opsjon f.eks. er satt til kr. 5,- og gjeldende aksjekurs er kr. 6,- så sier vi gjerne at opsjonen er “in the money”, dvs. at den har en verdi for den som har opsjonen
P/Estår for price/earnings, som er et måltall på hvordan et selskap prises ved at man tar markedsverdien for selskapet (aksjeprisen) og dividerer på selskapets årsresultat. Metoden er veldig ofte brukt, selv om det er mange parameter denne ikke hensyntar (f.eks. fri kontantstrøm). Les mer om bruk av multipler her.
PIIGS-landForkortelse for Portugal, Italia, Irland, Hellas(Greece) og Spania – en fellesbetegnelse på de landene i Europa som kom dårligst ut av finanskrisen i 2008/2009, og som slet med skyhøy gjeld
Plain-vanillabeskriver i praksis den enkleste form for et finansielt instrument. Vi kan for eksempel omtale en opsjonsavtale uten stort annet enn et prisparameter som en plain-vanilla opsjon
Pooling vehicleeller ofte kalt en pooled investment vehicle eller en PIV, referer til en gruppe av investorer som sammen danner går inn med penger i en felles “pool” for å investere i et selskap. Fond slike som et hedge fond, er en form for PIV
Power of attorneydette er det engelske ordet for en fullmakt, eller for å være helt korrekt en generalfullmakt som gir den som har mottatt denne/har blitt tildelt denne en rett til å signere og/eller representere et selskap eller en annen for form juridisk enhet. Forkortes naturlig nok POA
Private Equityer en eierform basert på investorer som har plassert sine penger i et fond. PE kjennetegnes ved at de er aktive eiere, og de har gjerne en relativt høy belåningsgrad (gearing) i selskapene de er investert i. De har en vesentlig lenger horisont enn f.eks. et børsnotert selskap, da de som oftest eier og utvikler et selskap i mellom 4 og 7 år. PE fondene og deres investorer får som oftest sin avkastning i forbindelse med salg av et selskap, og vi ser derfor ofte at det ikke betales ut utbytter underveis
Perpetuity growther en såkalt evigvarende vekstrate som gjerne benyttes i en DCF beregning for å kunne regne seg frem til en verdi av alle kontantstrømmer som kommer senere enn den perioden man har utarbeidet prognose for
Poison pilldette begrepet benyttes ofte i forbindelse med inngåtte kontrakter, hvor den ene part ønsker å forhindre den andre part i å utføre en viss handling. Det avtales derfor at dersom denne handlingen utføres, så vil den andre part ha en rettighet som er av en slik art (gjerne i verdi) at det vil være tilnærmet uaktuelt for den første part å utføre handlingen (man blir da metaforisk forgiftet). Begrepet benyttes også til en viss grad innenfor styrearbeid, hvor styret blir gitt utvidede rettigheter dersom eierne ønsker å gjøre spesielle beslutninger. I Nederland er det f.eks. ikke uvanlig at styret i praksis har langt større beslutningsmyndighet enn generalforsamlingen i enkelte saker, gjennom at de er utrustet med såkalte poison pills som nærmest vil forhindre generalforsamlingen å beslutte enkelte saker (gjerne omhandlet nye eiere)
Preferanseaksjeren preferanseaksjer er en aksjeklasse som gir fortrinn fremfor andre aksjer. F.eks. fortrinnsrett til utbytte, eller andre stemmerettsregler enn ordinære aksjer. Et selskap som har slike aksjer må ha dette vedtektsfestet, og ofte finnes det et definert tidspunkt for når selskapet selv kan eller skal kjøpe tilbake disse aksjene
Proxy statementer et fullmaktsskjema som benyttes til å avgi en stemme på en generalforsamling. Dette er et lovpålagt dokument for børsnoterte selskaper i USA
Put opsjoner en rett, men ikke plikt, til å selge til en bestemt pris. Dette er i praksis det motsatte av en call opsjon
Revlon ruledette begrepet henviser til en dom fra Delaware Supreme Court i 1986 hvor selskapet Revlon Inc var den ene parten. Dommen slo fast at styret i et selskap har en plikt til å gjøre en innsats (reasonable effort) til å skaffe eierne en høyest mulig pris i forbindelse med en fiendtlig overtagelse (ofte en MBO)
Revolving crediter i motsetning til avdragskreditt en form for lån hvor det ikke er et fast antall betalinger. I praksis har man en kredittgrense man kan trekke opp til, og du kan velge om du vil betale hele eller deler av beløpet ved neste forfall. Et kredittkort er en form for revolving credit
Risikofri rentedette er et begrep som benyttes til verdivurderinger, som vil si noe om hvilken avkastning man forventer å få i et marked uten at det innebærer noe særlig risiko. I Norge benyttes som oftest renten på norske statsobligasjoner med 10 års løpetid som en god indikasjon på en risikofri rente
ROCEstår for Return On Capital Employed og dette er et begrep for å beregne hvor stor avkastning et selskap har sett i relasjon til hvor mye kapital som “bindes” for å generere denne avkastningen
ROIstår for Return On Investment og er enkelt og greit hvilken avkastning du får på de pengene du har investert. Som oftest beregnes ROI i prosent, og da er brøken ganske enkel med avkastning i telleren (netto inntekt fratrukket din investering) og ditt investerte beløp i nevneren
Roll-upen “roll-up merger” eller bare en roll-up benyttes når en investor kjøper opp flere aktører i samme bransje og slår de sammen. Dette for å ende opp med en større “slagkraftig” enhet som selvsagt kan selges for en høyere totalverdi
Rolloverforstås normalt i finansverden som prosessen med å forlenge en forfallsdato (f.eks. for et lån). I noen tilfeller har jeg også sett begrepet benyttet i forbindelse med å flytte penger fra en investering (f.eks. en aksje) til en annen
ROSer et mål på hvor godt en bedrift drives, målt som resultat (EBIT) i prosent av omsetningen. Forkortelsen står for Return-On-Sales
RSUstår for Restricted Stock Unit og er en kompensasjonsløsning en arbeidsgiver benytter for å beholde sentrale ansatte over lengre tid. I motsetning til opsjoner som gjerne har en fastsatt pris, så varierer RSU’ene i pris/verdi. Felles for disse er at de har kriterier som må møtes før de kan utløses/benyttes (se vesting). NB: disse RSU’ene er ikke faktiske aksjer som kan selges, og ved benyttelse/innløsning vil de være gjenstand for beskatning på linje med annen kompensasjon for en ansatt
Securityer et omsettelig verdipapir/finansiell eiendel som har litt forskjellig betydning innenfor forskjellig lovgivning
SHAer forkortelse for en aksjonæravtale (Share Holders Agreement) og er en avtale mellom eierne av et selskap. I utgangspunktet er ikke selskapet en del av denne avtalen, og er dermed heller ikke bundet av den. Ved brudd på en slik avtale må dermed partene selv finne løsninger seg imellom. Dersom dette ikke fører frem og det skulle vise seg å ende i retten, så er det viktig å notere seg at man i slike saker må kunne dokumentere reelle økonomiske tap. Det gis ikke erstatning for et avtalebrudd pr se. Les mer om aksjonæravtaler her.
Short salg/”Å shorte”short salg er en form for aksjehandel der investor låner aksjer, for så å selge den. Hvis “aksjen faller i verdi, tjener investor på å kjøpe den etter kursfallet, for så å levere den tilbake. I Norge er det forbudt å shorte en aksje med mindre man på forhånd har gjort en avtale om kjøp eller “lån”
Signingdette er i praktisk bruk datoen for når en aksjekjøpsavtale (SPA) signeres eller er tenkt signert
Slam dunker et begrep som ofte benyttes på Wall Street for at noe er en garantert suksess. Man kan for eksempel si at å kjøpe aksje A er en slam dunk investering, hvor man dermed indikerer at denne aksjen er du garantert å tjene penger på
SLPet SLP eller et Separate Limited Partnership defineres gjerne slik: “A SLP has a separate legal personality and is a separate entity from its members. The separate limited partnership or its general partner can be party to legal proceedings. A separate limited partnership must have one or more general partners and one or more limited partners”
SPAer den vanlige forkortelsen for en aksjekjøpsavtale. Bokstavene er et akronym for Share Purchase Agreement
SPVer en forkortelse for Special Purpose Vehichle, som er navnet som ofte benyttes om opprettelsen av et datterselskap med en spesifikk hensikt slik som utskillelse av eiendom, åpne for minoritetseierskap, eller på annen måte “isolere” en gitt risiko fra et morselskap
SPACdette akronymet står for Special-Purpose Acquisition Company, og det er et selskap som børsnoteres uten noen form for drift. Det kalles derfor ofte et blankoselskap eller et skallselskap. Formålet med en SPAC er å skaffe finansiering til kjøp av et eksisterende selskap. Normalt har en SPAC 2 år på seg til å oppnå sitt formål, eller så må de betale innskuddene tilbake til aksjonærene. Denne typer selskaper har eksistert i flere tiår, med en voldsom vekst i 2020 og 2021. I tredje kvartal -22 stoppet etableringen av nye SPAC’er nesten opp på de ledende børsene
Standstiller neste det samme som en lock-up, men i sistnevnte har man en avtale om ikke å selge i en periode, mens man i en standstill verken kan kjøpe eller selge aksjer i den aktuelle perioden
Stop lossNår du ønsker å begrense din risiko mot f.eks. fall i verdien på en aksje, så kan du plassere en såkalt stop loss ordre hvor du f.eks. avtaler at alle dine aksjer skal selges dersom prisen går under x kroner, eller den faller mer enn 10 % fra dagens kurs
Strikeer et begrep som benyttes i forbindelse med prissetting. Vi sier for eksempel at en opsjon har en strike på kr x,- som da er nivået en ansatt f.eks. kan kjøpe en aksje for. I valutahandel benyttes også ofte dette begrepet, hvor man f.eks. legger inn en kjøpsordre med en strike, dvs. at en gitt valutakurs må nås før ordren effektueres
Subprimebetegnelse på lån gitt til lånetagere som normalt ikke ville få lån. Slike lån har ofte veldig høye renter, og de gis ofte med en forventning om at boligprisene skal øke fremover (slik at lånetager kan betjene lånene ved å refinansiere på et senere tidspunkt). Boligprisfallet i USA i 2007 og 2008 medførte at veldig mange av disse lånene ikke ble refinansiert, og dette ble en av de viktigste årsaker til krisen i finansnæringen
SWAPer en bytteavtale (gjerne med banken) ofte benyttet i tilknytning til renter. I praksis kan man f.eks. bytte en flytende rente med en fast rente, og dermed sikre seg mot renteoppgang
Tegningsretteller warrants på engelsk, angir det antallet aksjer en investor har rett til å tegne i en emisjon. Disse settes ofte for å sikre aksjonærer en proratarisk rett til å delta i en emisjon. Slike tegningsretter kan være omsettelige, dvs. at en aksjonær som blir tildelt disse, kan selge de videre til andre som ønsker å delta i emisjonen. Dette for å sikre at en aksjonær som ikke har råd eller ønske om å delta, allikevel kan sitte igjen med en viss verdi for sin rett ved å selge disse
Term sheetet term sheet er en intensjonsavtale, og har akkurat sammen mening som en LOI
Terminforretningen terminforretning er en bindende avtale mellom to parter om kjøp eller salg av et valutabeløp på et fremtidig tidspunkt
Texas shoot outen avtaleform som i praksis fungerer nesten som en russisk rulett. I praksis fungerer det slik at dersom en part i avtalen gir et bud til den annen part, så kan den annen part enten velge å akseptere budet, eller så får vedkommende en rett til selv å “tre inn i budet”. Dette blir ofte brukt i situasjoner hvor man f.eks. eier 50 % hver av et selskap, og en av partene ønsker å kjøpe ut den andre
Total-return-swapen avtale som overfører både kredittrisiko og markedsrisiko fra en part til en annen. Årsaken til at slike avtaler har oppstått er at man kan overføre all risiko uten at mottager må balanseføre verdipapiret/eiendelen i sitt regnskap
VDDstår for vendor due diligence og er en selskapsgjennomgang som er initiert av styret, ledelsen eller selskapet selv. Her legges det gjerne spesiell vekt på å belyse områder selskapet mener er meget relevante for å forstå driften eller strategien. Fordelen er ofte at ved et salg så slipper flere potensielle kjøpere å gjøre sin egen DD (man sparer tid og penger). Ulempen er at en kjøper ikke har kontroll på hele prosessen, og ofte velger en egen DD i tillegg til VDD’en som allerede er gjennomført
VDRer et akronym for Virtual Data Room som er et digitalt lagringsområde man benytter i due diligence prosesser. De mest avanserte “rommene” har mulighet for å spore hva den enkelte har lest, og de kan begrense både nedlasting og utskrifter, men oftere og oftere ser vi at man benytter seg av enklere løsninger som Dropbox eller Teams/SharePoint
Venture capitaldette er egenkapital eller lån som investeres i selskaper i start-up eller scale-up fasen. Ofte benyttes begrepet risikokapital om slike investeringer. En venture capitalist skiller seg ofte ikke fra et private equity annet enn at de går inn i en tidligere fase, og har gjerne et litt annet syn på behov for kontroll. Venture capital selskaper har som oftest en forhåndsdefinert plan for når de ønsker å selge seg ut
Vestingbrukes i ansattsammenheng ofte i forbindelse med opsjoner. Ordet betyr rent juridisk i slike sammenhenger å gi eller opparbeide seg en rettighet. Vi snakker ofte om “vesting period” som ofte er frem til en gitt dato hvor den ansatte får rett til å benytte seg av sin opsjon
Volatilurolig eller endres fort og ofte. Dette ordet benyttes mye også utenfor finanskretser. Et volatilt aksjemarked betyr at børsen svinger mye opp og ned over en kort periode
WACCWeighted Average Cost of Capital kaller vi på norsk gjerne for et gjennomsnittlig eller vektet avkastningskrav. Det finnes en egen beregningsmetode for å finne frem til dette tallet, og det består i praksis av “prisen” på egenkapital og fremmedkapital og en vekting av disse to. Les mer om WAAC her.
Wall Streeten gate på lower Manhattan i New York hvor børsen og de fleste finansselskaper holder til. Også navnet på den mest kjente filmen fra finansverdenen (regissert av Oliver Stone og kom ut i 1987 med Charlie Sheen og Michael Douglas i hovedrollene). Filmen har blitt et ikon i finansbransjen, og kjente ordtak som “Greed, for lack of a better word, is good.”, “Greed is right. Greed works.”, “Money never sleeps, pal.” og “If you need a friend, get a dog.” Oppfølgeren “Wall Street: Money Never Sleeps” kom i 2010 og ble naturlig nok ikke en tilsvarende suksess
Yieldbrukes ofte i forbindelse med verdivurderinger av eiendom. I praksis er yield et begrep for avkastning i en gitt tidsperiode. Yield oppgis i form av årlig avkastning. For eiendom tar man eiendommens leieinntekter, trekker fra eierkostnader og dividerer med eiendommens verdi

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s